“柳州市国资委向柳州市政府汇报了柳州煤气的交易情况后，获得了市里的高度肯定，他们已向我们表示，今年将会送一大批柳州项目在联交所挂牌。”

　　上海联合产权交易所产权交易部的负责人告诉《上海国资》。这一消息也预示着新的一年上海联交所在异地并购业务方面将有新的突破。

　　柳州煤气案例之所以能够激活柳州方面到上海联交所挂牌的热情，是因为最初柳州煤气改制出让50%产权的消息在一张全国性的媒体上连登数月公告之后，依然找不到合意的买家。但该项目一经联交所挂牌，很快受到4个实力雄厚的买家追捧，最终成交价比挂牌价高了2500万元，溢价超过21%。

　　柳煤花落中燃

　　柳州地区天然气事业发展极其落后，用气罐装成本很高，而当地拥有天然气管道却缺乏可供气源，因此，通过柳州煤气公司改制，引进气源、提高天然气运营水平，是柳州市政府的一大目标。此外，柳州煤气公司既是国有独资公司，又属于事业单位，因此，当地政府希望能在实现国有资产的保值增值的基础上，通过改制和产权调整，吸引外来战略合作伙伴，促进标的企业的股权治理，并且，为带动当地的招商引资形成良好的示范效应和渠道。

　　起初，企业改制进程并不理想。当地政府迫切希望能扩大推介辐射面、规范性运作来实现顺利转让，上海联交所的丰富客户资源、良好交易方式、成熟经纪人队伍、完善的操作规则等优势吸引了出让方，当地政府决定由柳州市长亲自带队，选择上海产权市场进行挂牌转让。

　　在确定出让底价时，经联交所的建议，出让方在评估净资产16803.46万元的基础上，合理调增了特许经营权，确定煤气公司50％产权出让底价为11500万元。面对已经调整溢价的出让底价，该项目信息在联交所发布后，仍吸引了大量投资者的注意，但由于出让方对受让方要求较高，最终确认了中国燃气控股有限公司（以下简称中国燃气）等4家实力相当雄厚、拥有丰富燃气行业经验的受让意愿人。

　　中国燃气在强大优势下设计了周密的方案，经过激烈竞争，以最高总分笑到了最后，受让价格溢价幅度为21.74％，

　　“中国燃气收购柳州煤气是其西南布局的第一步，这也为中石化终端链条的进一步延伸打下了基础。”申万石化行业分析师黄美龙表示。也正因为如此，可以预期，柳州煤气必将在后期发展中得到新战略投资股东的鼎立支持。

　　联交所巧作嫁

　　回顾整个交易的过程，该项目除了运作效果理想之外，而且进程紧凑。在项目启动初期，联交所产权交易部就成立了部门经理挂帅的项目组，为加强协调、摸清情况，先后两次前往柳州，与出让方、批准方等进行了透彻的沟通，得到了柳州市政府尤其是柳州市国资委的大力支持和相关部门的理解。

　　由于公用事业行业是竞价交易的热点行业，因此，联交所根据经验，事先就充分准备了投资者感兴趣的问题，如经营权限、股权安排、职工安置等，并将其及时反馈给目标投资群，使得挂牌、竞价启动、竞价交易、签订合同等流程格外顺畅紧凑，创造了评审项目时间最短的记录。

　　在确定竞价交易方式时，由于出让方希望寻找到在行业经验、财务及发展实力、债权债务承担、声誉良好等方面具有优势的战略合作伙伴，而标的职工情况、总资产较为复杂，项目转让又涉及政府公用事业建设规划，因此，经联交所建议，采用评审法。在紧张、严肃、审慎的评审中，4家竞买人的竞买方案各具优势，最终，中国燃气以最高总分成功竞得。

　　从结果上看，这次交易在有关各方的重视和配合下，效果显著，进程顺利，既实现了标的企业的改制目标，又满足了实力投资者进军地方公用事业领域的需求。异地项目在全国性产权交易机构市场化转让，能够通过更专业的信息推广、交易组织、规范审核，更客观地发现产权价格，更广泛地寻找到合适的战略合作伙伴。正是由于柳州煤气项目的成功运作，柳州市自来水、公路运营、纺织等行业的几个项目也已逐步进入上海产权市场。

　　柳州煤气

　　柳州市煤气公司成立于1984年，属国有独资企业，主营焦炉（管道）煤气，液化石油气供应，注册资本为人民币5844万元。截至2005年4月30日改制基准日，经评估，公司总资产37178.44万元，总负债20374.98万元，净资产16803.46万元。

　　中国燃气四大优势

　　中国燃气控股有限公司(股票代号：384)是一家在香港联交所上市的天然气运营服务商，主要于中国大陆从事投资、经营、管理城市燃气管道基础设施，向居民和工业用户输送天然气，建设及经营加油站和加气站，开发与应用石油、天然气相关技术。

　　从中国燃气的情况和竞买方案看，具备强有力的竞争优势：一是股东优势，公司股东中，既有中国最大的石油天然气企业之一的中国石化，又有世界最大压缩天然气企业及世界最大CNG汽车运营商的印度燃气公司，还有JP Morgan等世界一流金融投资机构；二是项目运营和资源优势，公司在国内投资超过50个天然气城市管网项目，其中在46个城市拥有城市燃气特许专营权，而且可以通过与中国石化的网络与资源，便捷地进入天然气上游与中游市场，还与俄罗斯、印度、韩国、新加坡等国的城市燃气签署了战略合作协议；三是资金优势，中国燃气可为新公司安排向中国工商银行、国家开发银行等与中国燃气签订的银企合作协议的银行申请优惠贷款偿还，且可作为股东直接向新公司提供无担保无抵押的优惠股东贷款；四是技术优势，中国燃气既有自身积累的技术经验和研究机构，又与科研机构、行业协会紧密合作。

　　柳州煤气交易案例的三大启示

　　1、上海产权市场已逐步建立起资源广阔的市场平台，能够为中西部地区的优势项目吸引到有实力的外来投资者；

　　2、在异地产权交易中，上海联交所通过市场功能触角延伸，发挥规范操作优势，灵活设计恰当的交易方式，能够为异地各种类型的产权转让提供高效服务；

　　3、在异地产权交易合作中，只要双方明晰各自职责、发挥各自优势，就能够更好地实现异地企业在资产盘活、增资扩股、资源引进等方面的需求，效果大大超过在当地完成交易。